长视频平台中的异类芒果超媒(芒果超媒2023年净利润10.4亿元，背后的原因值得一提)

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芒果超媒7月10日晚间发布2022年半年度业绩预告。报告期内芒果超媒有望实现归属上市公司股东净利润10.4亿元-11.4亿元，较上年同期增长29.42%-41.86%。这得益于公司在内容、技术和渠道上不断发力。不管是从净利润增长速度来看，或者在盈利水平方面，芒果超媒在这方面的成绩都是值得肯定的，它的市值还维持着它在热播综艺《乘风破浪的姐姐们》、（以下简称:浪姐）之后的涨幅。这背后的原因值得探究

值得一提的是，芒果超媒，唯一盈利长视频平台，国产长视频平台，如优爱腾”，多数是亏损的。那为什么芒果超媒能赢利？笔者认为，最重要的就是其商业模式的成功

大体上，正因为湖南广电的加持，与腾讯相比，芒果TV内容成本更高爱奇艺低得多，这使得芒果TV以只拥有爱奇艺、腾讯视频1/5的付费用户，便获得良好利润。除内容成本低廉外，芒果对内容的生产也有着独到的见解

然而芒果并不是没问题的。例如在芒果自制内容增加的情况下，它曾经的成本优势，也正在逐步降低；此外，营收低迷与市值奇高倒挂”格局并存，令人怀疑它是否能继续保持持续性

长视频平台中的异类

芒果超媒的前身是湖南广电旗下的快乐购业务，主要承接湖南台电视购物业务。从2022年起，湖南广电将旗下的快乐阳光，芒果互娱，天娱传媒，芒果影视和芒果娱乐五家子公司进行包装，借壳快乐购登陆A股，并且改名为芒果超媒”

企查查公开信息，湖南广播电视台100%持有芒果传媒有限公司股权，芒果传媒又持有芒果超媒股份有限公司（芒果的上市主体）64.20%的股份。也就是说湖南广电总台成为芒果超媒控股股东

经过湖南广电的这一番整合，芒果超媒也逐步由电视购物向长视频，娱乐经纪，影视制作等领域延伸等游戏发行领域，做超级媒体的内容平台

2022年7月中旬，改名之后，芒果超媒在国内资本市场挂牌上市，当时上涨了6.24%。从那时起，它的股价就不温不火了；在去年10月份以后，股价一路窜高，至上个月的浪姐”节目，它的股价已达到每股70元以上，与发行价比较已上涨了一倍多，市值更是一举突破千亿。这背后究竟是什么原因呢？

值得一提的是，芒果做父母的视频平台，截至2022年底芒果TV付费会员只有1837万户，仅占爱奇艺和腾讯视频五分之一以下；在营收方面，2022年芒果超媒的全年营收为125亿元，仅有不到爱奇艺全年营收（290亿元）的一半。但是从利润的角度来看，却远远强于后两者

2022年芒果超媒实现11.56亿元的净利润，比前年同期提高33%，它的净利率可达9.25%；其广告收入同比也大幅提升，其中主要是广告费的增加和广告投放比例的提高所带来的效果。而去年同期，爱奇艺却损失了103亿元，腾讯亏损近30亿元。芒果TV成为长视频网站中少有的盈利企业之一，甚至在长视频平台上堪称一个异类”。芒果超媒以内容为核心，并通过各种手段不断提高用户黏性和转化率，从而取得了较高的营收利润比，这对于整个行业来说都具有相当大的影响力。而且从更大的范围来看，要感谢它背靠湖南广电这棵大树

背靠大树好乘凉

芒果台浪姐”大火，做为芒果台的母公司，芒果超媒，它的市值也是直线上升。这一切都源于一个叫浪妹”的女主播。事实上，使其上了热搜的正是浪姐”，不过，真正给其坐实千亿市值机会的，是湖南广电

芒果TV背靠湖南广电这棵大树”，发展起来自然也就一帆风顺。不过，要想成为一个具有较强竞争力的电视媒体集团，就必须依靠自身强大的实力来打造自己独特的品牌特色、产品体系及商业模式。具体地说，就是要用好湖南广电这个资源，芒果TV可具有四个方面的优势:

第一，就是能够以更低廉的内容成本，获取更多溢价内容资源的。在当前内容成本不断攀升的环境下，内容为王”已经成为行业共识。根据芒果TV报道，在成本项方面，芒果TV快乐阳光互联网视频业务内容成本及分销内容版权结转成本合计12.35亿，占本期收入的36.5%左右，而且爱奇艺内容成本全年几乎占到了它总收入的80%，芒果TV内容成本只相当于爱奇艺的一半左右

这也是芒果能够率先实现盈利的原因之一，毕竟，国产长视频是赔钱的，主要应归咎于内容成本的高企

第二，芒果TV有牌照优势。背倚湖南广电，芒果TV同时持有湖南广播电视台IPTV和OTT牌照，就是这两个车牌的真正经营方，这也是互联网视频行业中唯一同时拥有两张运营商业务牌照市场竞争主体

背着这两张牌，芒果TV的收入模式和优爱腾”有所不同，也就是牌照之渠道费收入。而且是全国罕见的，IPTV牌照在国内只有12张，OTT牌照在国内只有9个。并以芒果为例，自然占了上风，只要有想涉猎屏幕视频播放的，有必要找到芒果台的配合，并且缴纳渠道费

第三，芒果TV使用者大多采用预装方式，且预装成本不高。以湖南广电为依托，芒果一方面介入通讯业务，通过在运营商手机内或智慧大屏上预先安装芒果TV，向广大潜在用户宣传芒果TV旗下APP，达到用户增长的目的

第四，广电可以为其提供源源不断的用户。例如，第一个主要客户是湖南卫视旗下的子公司，占其收入总额18.48%，前几个关联方客户一共给芒果创造了将近30%的营收

有这些方面的支持，芒果卫视天生虎头虎脑。第二，有了好的内容才会吸引用户眼球，而吸引用户眼球最直接、最有效的方式就是内容生产上的投入和产出。尽管在湖南广电的加持下，如果不具备内容制作的硬本领”，同样不可能做到。其实芒果TV的内容制作功力”不可低估

自制内容的优势

在芒果超媒的业务营收结构中，新媒体互动娱乐内容业务收入约占总收入的30%，继互联网视频业务之后

而在内容制作方面，芒果超媒尤其舍得花力气。据悉，他们的自由内容制作团队拥有1500多名工作人员，下辖几十家内容工作室，持续创造高质量爆款内容

其中，芒果TV拥有十六个综艺自制团队，欢乐阳光、芒果影视与芒果娱乐都拥有电视剧制作许可证（甲种），在影视剧出品方中处于市场领先地位

芒果TV继承了湖南卫视偏重综艺”的风格，凭借综艺咖”定位走出国门。截至目前，芒果已经推出过不少爆款的自制综艺内容，都取得良好反响。在内容方面，综艺咖”也取得了不俗成绩，不仅有明星参与创作，更有一批来自不同领域的创作者加入到节目中来

例如，仅2022年，芒果TV推出的综艺节目便有33余档，涵盖了方方面面。其中，有许多是根据真实故事改编而成的电视剧或电影。如《妻子的浪漫旅行》《女儿们的恋爱》，真实解密体验秀《密室大逃脱》、减肥生活观察类真人秀节目《哎呀！好身材》等多种类型。这些节目在收视和口碑上都取得了不俗成绩，成为了热门现象级话题。新近出版了《乘风破浪的姐姐们》，更成为爆红的综艺节目，2022年，芒果推出自制剧30余部。在这个时代，自制剧已成为一种潮流趋势

不过，在外部投资人看来，自制剧也有缺点，那就是自制模式，规模自然受到限制。”我们做得很好，但是，我们没有自己的品牌，我们要跟别人合作，必须先从内部进行调整，把它做好。”比如翻个几倍比较难。”但这看起来丝毫没有影响到外界对于该公司的乐观态度，受浪姐”火爆带动，芒果市值直涨千亿级。芒果的上市仅仅是一个开始，它还将继续成长和壮大

千亿身价后的新问题

芒果高升的市值，就像它自制热播综艺浪姐”，迎风破浪，一往无前。它能成为一个成功的企业吗？但是就芒果现在的现状而言，至少也要回答以下2个问题。一是营收和市值倒挂的问题

首先，就是营收和市值倒挂了。以爱奇艺为例，爱奇艺2022年收入是芒果两倍多，但是以目前的市值计算，爱奇艺市值只有1176亿，芒果超媒市值超过1297亿，整整比爱奇艺市值高出121亿，芒果商业潜力是否能支撑千亿身价还有待探讨。其次，是内容创新不足，缺乏核心竞争力，没有形成品牌影响力，这也成为制约其发展的一个重要原因

其次，随着芒果超媒对自制剧投资力度的不断增加，它的内容成本正在逐步变得更高，今后芒果超媒是否能延续现在如此高毛利仍是未知数。不过从短期看，芒果超媒有可能会出现一个拐点，即内容和广告收入都有所下降

总的来看，立足于千亿市值，芒果能否更进一步还有观察。但是很清楚，才能在今后的长视频角逐中不断崭露头角，芒果也要准备硬仗。本文将对芒果超媒下一步发展做出分析与展望

文/刘旷公众号，ID:liukuang110